国内3月临近，我国财务端政策持续加码的持久叙事不变，维持国内经济稳中向好成长从基调不变。美联储1月暂停降息，美本年降息节拍放缓市场根基充实计价，美ISM制制业PMI沉回隆替线以上，工业需求仍有支持。美国总统川普签订备忘录，暗示将引进对等关税，关税利空消化。海外仍处降息周期下，现实有支持不会去买卖阑珊。

　　据CME“美联储察看”：美联储3月维持利率不变的概率为97。5%，降息25个基点的概率为2。5%。到5月维持当前利率不变的概率为79。2%，累计降息25个基点的概率为20。3%，累计降息50个基点的概率为0。5%。

　　1、【影响30万吨201，北港新材打算检修3个月】2月17日，北港新材打算于3-6月份对厂内设备进行检修升级，估计将影响200系产量约30万吨。（51bxg快讯）。

　　1、【八部分：加大对国内锂、钴、镍等矿产资本的找矿支撑力度 科学有序投放矿业权】工业和消息化部等八部分印发《新型储能制制业高质量成长步履方案》，加大对国内锂、钴、镍等矿产资本的找矿支撑力度，科学有序投放矿业权，加强国内资本保障能力。指点国内企业多元、有序、协同结构海外资本项目，降低资本开辟运输成本。正在防备风险前提下，支撑企业加强对外投资合做，提拔海外矿产开辟供给能力。激励出产企业做好产物全生命周期办理，加强产物绿色设想，提拔产物易收受接管、易操纵性。正在满脚产物机能要求前提下，支撑出产企业利用再生原料。（工信部网坐）！

　　2、【LME仓储运营商Henry Diaper成心正在设立金属仓库，或最快于本月告竣姑且和谈】港交所旗下伦敦金属买卖所(LME)早前将纳入为金属许可交付地址后，LME认证的英资仓储运营商Henry Diaper董事长John Harvey接管拜候时透露，成心正在设立金属仓库，目前正取数家仓库公司磋商，并已接近谈妥根基准绳，期望最快本月告竣姑且和谈，以向LME提交申请。John Harvey暗示，潜正在可进一步合做的仓库公司有3家，均为具有现成可用仓库的当地大型企业。他有决心仓库可获LME核准，估量整个审批过程约两个月。据悉，潜正在仓库选址位于屯门，暂未清晰初始规模。（智通财经）？。

　　1、【习：企业成长内活泼力是第一位的 要坚持不懈走高质量成长之】地方总、国度、习17日上午正在京出席平易近营企业座谈会并颁发主要讲话。习强调，企业是运营从体，企业成长内活泼力是第一位的。泛博平易近营企业和平易近营企业家要坚持不懈走高质量成长之，苦守从业、做强实业，加强自从立异，改变成长体例，不竭提高企业质量、效益和焦点合作力，勤奋为鞭策科技立异、培育新质出产力、扶植现代化财产系统、全面推进村落复兴、推进区域协调成长、保障和改善平易近生等多做贡献。详见！（）！

　　原料端，昨日SMM高镍生铁指数+10。92至969。39元/镍点。印尼镍铁厂检修，原料端镍铁厂继续挺价，不锈钢成本支持回升。

　　昨日沪镍从力合约收盘价123860元/吨，涨幅-0。19%。夜盘从力合约收盘价124390元/吨，涨幅0。30%。金川镍升贴水+50至2100元/吨，进口镍升贴水+50至0元/吨，镍豆升贴水维持-450元/吨；伦镍升贴水+1。93至-208。75美元/吨。

　　供给端，氧化铝现货价钱下行趋向不改，铝厂冶炼利润转正，据百川统计，四时度铝厂减产产能正在45万吨，估计负反馈规模不会进一步扩大。国务院发文推进有色金属行业节能降碳，供给端持久受限，国内电解铝持久供应增量无限。尼日利亚预备沉启年产能20万吨的Alscon铝冶炼厂，涉及产能20万吨，影响较小。国内四川地域电解铝将逐渐复产，前期因负反馈减产产能合计达22。5万吨。

　　3、【印尼某镍铁厂三期打算停产检修】2月17日讯，据市场动静，印尼某镍铁厂三期因为镍矿欠缺及办理层变动，打算停产检修。该镍铁厂2024年月平均镍铁产量正在1。2万镍吨，1月产量已维持低开工率出产，后期印尼镍铁回国量或将受限。（51bxg快讯）。

　　中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们如许求实的研究也必将给投资者带来无效的办事和实正的价值。

　　1。【哈萨克斯坦1月精辟锌产量同比下降3。1%】据外电2月17日动静，统计局周一发布的数据显示，哈萨克斯坦2025年1月精辟锌产量为21，978吨，同比下降3。1%，环比下降35。3%；2024年全年产量为287，740吨，（文华财经编译）。

　　龙头Comex铜延续回调，昨日下跌1。51%；阶段性美国关税政策帮推下的买卖情感有所放缓，黄金、白银、铜均呈现了调整。

　　正在这个研究平台上，我们激励跨商品、跨资产、跨范畴的交叉研究，保守数据和高科技连系，致泛博而尽精微，用买方的立场去阐发问题，谬误至上，关心细节，策略导向。

　　第一是要提高研究效率：要提高快速进修、快速反映的能力。我们这份职业的目标是研究最主要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，敏捷汇集相关消息，并构成有根据的看法。通过国表里收集材料，各方数据库，旧事，德律风财产人士，遍读行业演讲等体例，用一切可能的手段，，把问题搞清晰。研究员只要具备如许的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，构成有洞察力的看法。

　　全体而言，不锈钢原料价钱仍正在挺价，成本支持较强。供需层面，2月不锈钢排产敏捷回升，部门钢厂打算内检修并未改变市场供需过剩预期，全体供应程度估计维持高位。产能不竭下，估计将来产量仍不竭提拔，需求端下逛基建地产环节复工节拍偏缓，资金到位率偏低，需求回暖预期走弱。当前不锈钢供给预期上升，需求预期走弱，供需仍偏宽松，库存处于高位，但成本支持近期走强，因而价钱下上方空间无限。后续察看过剩产能退出环境，原料价钱，以及宏不雅。

　　2、【1月动力电池卸车量38。8吉瓦时，同比增加20。1%】2月17日，中国汽车动力电池财产立异联盟发布的数据显示，1月我国动力电池卸车量38。8GWh（吉瓦时），同比增加20。1%。此中，1月三元电池卸车量8。5GWh，占总卸车量22。1%，同比下降32。2%；磷酸铁锂电池卸车量30。2GWh，占总卸车量77。9%，同比增加53。5%。从出口表示来看，1月我国动力和其他电池合计出口17。5GWh，环比下降20。1%，同比增加67。1%。此中，动力电池出口量为11。1GWh，同比增加9。1%。（新京报）。

　　昨日不锈钢从力合约收盘价13045元/吨，涨幅-0。15%。夜盘不锈钢从力合约收盘价13065元/吨，涨幅0。04%。无锡现货基差升水维持205元/吨；从力合约持仓+7479至147280手；仓单+300至104180手。

　　需求端，春节后下逛开工率环比回升，铝锭+铝棒社库环比+6。4至116。2万吨。光伏2024年新增拆机维持较高增速，考虑到光伏行业为应对产能过剩，由光伏协会牵头自律减产，25年新增拆机增速中性预期可能会放缓。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加快落地，存量房贷利率下调，楼市成交回暖，房地产需求企稳。

　　原料端，据钢联，按周度高频产量数据测算，国内氧化铝供需过剩扩大，国内现货价钱持续下跌，已跌至平均成本以下，北方新投产能延期。据钢联数据，氧化铝总库存累库趋向不变，后续关心氧化铝产能变更环境。同时跟着进口铝土矿发运增加，铝土矿库存环比上行，国产矿价环比下行，进口矿价松动下行，氧化铝成本端有进一步向下坍塌的风险。据钢联，有3万吨现货成交由商业商发往海外，短期期价有超跌迹象，期价反弹，但下行趋向不变。

　　分析来看，中持久来看，供应端低成本锂资本延续产能大量趋向，碳酸锂供应仍处于产能扩张的趋向中，下逛锂电需求估计持续增加，碳酸锂过剩款式延续，且因为新投产锂矿或盐湖皆为低成本项目，行业平均出产成本进一步下降，估计碳酸锂价钱偏弱震动。后续关心碳酸锂过剩产能退出环境，国内锂电需求持续性以及海外新能源政策标的目的。

　　供应端，虽然镍价偏弱势，但因为印尼镍矿价钱相对不变，本地矿商利润充脚，减产志愿不脚，印尼迟迟未采纳削减RKAB配额的办法。菲律宾限矿法案因中期选举暂缓推进，待6月复会后审议，短期矿端供应估计不变。加工端国内精辟镍开工维持高位，12月全国精辟镍月产量继续升高，一级镍供应压力上升。

　　4、【港印尼公司因库存积压将其铜矿开采能力降至60%】外媒2月14日动静，印尼能源和矿产资本部高级官员特里·维纳洛周五暗示，港印尼公司已将其铜矿开采能力降至全数产能的60%，缘由是库存添加。港印尼公司讲话人KatriKrisnati暗示，因为其位于中巴布亚省Amamapare和东爪哇省Gresik的精矿储存设备已满，该公司调整上逛出产。取此同时，特里暗示，港的出口许可证“正正在打点中”，并弥补说尚未做出明白决定，该公司需要满脚某些前提，但他没有细致申明。知恋人士称，该公司估计将于本月恢复从印尼发货铜精矿。（上海金属网编译）。

　　6、【对冲基金提拔铜的看涨押注至客岁10月以来最高】据外电2月16日动静，因为担忧美国可能对铜征收关税，基金司理对铜的看涨押注升至客岁10月以来最高程度。美国商品期货买卖委员会（CFTC）数据显示，截至2月11日当周，对冲基金和其他大型投契客持有的净多头头寸添加26%至21，673手，为16周以来最高程度。近几周，美国期铜和包罗黄金正在内的其他金属价钱飙升至国际基准价钱上方，因买卖商加大了对美国将对金属征收高额关税的押注。美国颁布发表对进口钢铁和铝征收25%的关税，并提到对铜征收关税，但并未申明税率是几多，也没有提到何时起头。（文华财经编译）。

　　4、【锂业分会：2024年我国根本锂盐产量同比增加超30%】按照中国有色金属工业协会锂业分会统计，2024年，我国根本锂盐产量同比增加超30%，具体数据显示：碳酸锂产能130万吨，产量70。1万吨，产量同比增加35。4%；氢氧化锂产能74万吨，产量41。4万吨，产量同比增加29。5%；氯化锂产能3万吨，产量2。4万吨，产量同比增加37。1%。2024年我国锂离子电池正极材料产量如下：三元正极材料产量65。2万吨，同比增幅约2。03%；磷酸铁锂产量248。1万吨，同比增幅约58。43%；钴酸锂产量9。8万吨，同比增幅约13。95%；锰酸锂产量13。0万吨，同比增幅约6。56%。（锂业分会）。

　　3、【Codelco的Gabriela Mistral铜矿取工会提前告竣和谈】外媒2月14日动静，智利国营铜出产商Codelco的Gabriela Mistral部分正在周五的一份声明中暗示，该公司已取其工会提前告竣和谈。Gabriela Mistral是Codelco最小的采矿单元之一，新的集体构和和谈将于6月1日生效，为期三年，涵盖近300名员工。（上海金属网编译）？。

　　需求端，1月动力电池卸车量同比增加20%，动力电池需求增速维持。《新型储能制制业高质量成长步履方案》印发，锂电储能手艺迭代或加快，储能需求估计仍维持较高增加。全体来看碳酸锂需求估计仍维持较高增速增加。

　　5、必和必拓集团称近期铜市估计将呈总体均衡，虽然全球经济和商业有不确定性，然而对其产物的需求仍强劲。

　　供应端，1月国内不锈钢粗钢产量274。52万吨，环比下降22。17%，同比下降9。13%，受假期影响，节后不锈钢产线月产量估计回升。

　　2。【LME仓储运营商Henry Diaper成心正在设立金属仓库，或最快于本月告竣姑且和谈】港交所旗下伦敦金属买卖所(LME)早前将纳入为金属许可交付地址后，LME认证的英资仓储运营商Henry Diaper董事长John Harvey接管拜候时透露，成心正在设立金属仓库，目前正取数家仓库公司磋商，并已接近谈妥根基准绳，期望最快本月告竣姑且和谈，以向LME提交申请。John Harvey暗示，潜正在可进一步合做的仓库公司有3家，均为具有现成可用仓库的当地大型企业。他有决心仓库可获LME核准，估量整个审批过程约两个月。据悉，潜正在仓库选址位于屯门，暂未清晰初始规模。（智通财经）。

　　3、【八部分：加大对国内锂、钴、镍等矿产资本的找矿支撑力度 科学有序投放矿业权】工业和消息化部等八部分印发《新型储能制制业高质量成长步履方案》，加大对国内锂、钴、镍等矿产资本的找矿支撑力度，科学有序投放矿业权，加强国内资本保障能力。指点国内企业多元、有序、协同结构海外资本项目，降低资本开辟运输成本。正在防备风险前提下，支撑企业加强对外投资合做，提拔海外矿产开辟供给能力。激励出产企业做好产物全生命周期办理，加强产物绿色设想，提拔产物易收受接管、易操纵性。正在满脚产物机能要求前提下，支撑出产企业利用再生原料。（工信部网坐）。

　　第二是要提拔气概气派款式：操纵财产周期的思维，把目光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的气概气派和款式。把将来20%以上的价钱波动做为本人的研究方针，而不克不及仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大标的目的的就是财产周期，不克不及处理的矛盾点可能会发生极端行情，研究员该当把财产周期和环节矛盾点做为价钱判断的发力点。大款式出来后，去每个阶段的利润、库存、开工等短期目标，看能否和大款式印证从而做出后续的思虑和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流利。

　　全体来看，美国总统川普签订备忘录，暗示将引进对等关税，关税的冲击后续相对可控，关税利空消化，国内平易近营企业座谈会召开，政策预期下，铝价偏强震动，逢低做多思为从。国内氧化铝现货价钱延续下跌，国内总库存继续累库，跟着进口铝土矿发运增加，铝土矿库存环比上行，进口矿价松动下行，氧化铝成本端有进一步向下坍塌的风险。跟着供需转过剩，氧化铝回归成本订价，后续关心的点正在于成本有几多下行空间，对应盘面就还有几多下跌空间，下行趋向不变，逢高做空。

　　2。【锌业股份：估计2025年锌产量取2024年持平】锌业股份2月11日正在互动平台暗示，截至目前，公司未有资产置换打算。2024年12月，公司披露了《关于报废措置部门固定资产的通知布告》，报废了公司部门布局陈旧、无 修复操纵价值的设备及衡宇建建物，对公司日常出产运营等环境不会发生严沉影响。目前，公司锌冶炼出产配备除一般检修外，其余运转一般。公司将按照市场环境来动态调理公司的产物产量，估计取2024年产量持平。（金融界）？。

　　第三是要树立求实：以求实的立场去研究和买卖。不要怕异乎寻常，不要怕标新立异，要有思虑的。创制价值的过程必然不是寻找同业认同的过程，而是被市场认同的过程。

　　供给端，节后锌精矿TC延续上行，环比+150至2750元，冶炼厂锌精矿库存已补至同期中位程度以上，挺TC志愿强，冶炼吃亏环比继续收窄，供给有增量预期。1月国内锌产量环比上行，后续仍有上行预期。

　　昨日碳酸锂从力合约收盘价77160元/吨，涨幅0。23%，加权指数收盘价77139元/吨，涨幅0。21%；买卖所仓单数量-1009至45753吨；从力合约持仓量+1993至248595手；电池级碳酸锂现货报价-150至76250元/吨，工业级碳酸锂现货报价-50至74500元/吨；口岸锂辉石远期现货报价维持885美元/吨。

　　3。【哈萨克斯坦1月铝及未锻制铝产量同比增加2。0%】据外电2月17日动静，统计局周一发布的数据显示，哈萨克斯坦2025年1月铝及未锻制铝产量为155，515吨，同比增加2。0%，环比下降1。6%；2024年全年产量为1，809，399吨，同比增加7。4%。（文华财经编译）。

　　5、【八部分：加速锂电池等成熟手艺迭代升级 支撑性手艺立异】工业和消息化部等八部分印发《新型储能制制业高质量成长步履方案》，方案提出，面向中短时、长时电能存储等多时间标准、多使用场景需求，加速新型储能本体手艺多元化成长，提拔新型储能产物及手艺平安靠得住性、经济可行性和能量效率。加速锂电池等成熟手艺迭代升级，支撑性手艺立异，提拔高端产物供给能力。鞭策超等电容器、铅碳电池、钠电池、液流电池等工程化和使用手艺攻关。成长压缩空气等长时储能手艺，加速提拔手艺经济性和系统能量转换效率。适度超前结构氢储能等超长时储能手艺，激励连系使用需求开辟多类型夹杂储能手艺，支撑前瞻手艺根本研究。（工信部）！

　　后市来看，原料端，因为当前镍矿价钱显著高于客岁岁首年月低点，印尼并未无限矿控价的决心，菲律宾法案尚未确定通过，短期影响无限。八部分发文加大对镍矿资本找矿支撑力度，加强国内资本保障能力，国内供应量后续估计上升。供应端，一二级镍产能持续，需求端不锈钢需求不变，三元电池需求持续偏弱，一二级镍现货全体供需过剩压力较大。宏不雅层面短期降息预期的下降取商业和的担心对镍构成必然压力。中持久来看全球镍财产链供需过剩的款式维持，仍处于有过剩产能待出清的阶段。若印尼不削减镍矿供应，镍供需宽松款式维持，估计镍价将维持偏弱震动。后续关心印尼财产政策，过剩产能出清，以及宏不雅。

　　1、【2024年我国进口锂精矿约525万吨，同比增加约31%】2月17日，据海关数据统计，2024年1-12月，我国锂产物进出口数据如下：进口锂精矿约525万吨，同比增加约31%，次要来历于、巴西、津巴布韦等国；净进口碳酸锂23。1万吨，同比增加约55%；净出口氢氧化锂11。3万吨，同比削减约11%；净出口锂镍钴锰氧化物1。09万吨，2023年净出口为0。26万吨，同比增加约319%。（财联社）。

　　供需上来看，矿端的严重情况延续，TC继续下滑，冶炼处于吃亏形态，暂未呈现减产环境，矿冶矛盾暂未，但冶炼懦弱。需求端，国内需求尚未完全启动，换月后，平水铜小幅升水100元/吨，铜库存未去化，供需上矛盾暂不凸起。我们对铜的概念维持，关税冲击缓和，但关税幅度尚未确定，国内平易近营企业座谈会召开，尚未召开，或将出台更多支撑政策，铜价回落调整对待，仍可逢低结构多单，买卖一波政策预期。

　　总体来说，美国总统川普签订备忘录，暗示将引进对等关税，关税利空消化。精矿TC环比持稳上行，国内炼厂有复产预期，国内社库仍处低位，锌价短期仍存支持，短期不雅望，关心高空的趋向机遇。

　　国内3月临近，我国财务端政策持续加码的持久叙事不变，维持国内经济稳中向好成长从基调不变。美联储1月暂停降息，美本年降息节拍放缓市场根基充实计价，美ISM制制业PMI沉回隆替线以上，工业需求仍有支持。美国总统川普签订备忘录，暗示将引进对等关税，关税利空消化。海外仍处降息周期下，现实有支持不会去买卖阑珊。

　　2、【太钢集团不锈冷轧厂1月份实现降本1500多万元】据太原日报报道，中国宝武太钢集团不锈冷轧厂优化出产运营实施径，层层压实义务，抓质量、降成本取得较着成效，1月份实现降本1500多万元。（太原日报）？。

　　1。【EGA取INALUM签订谅解备忘录合做扩建Inalum电解铝厂】2月17日报道，阿联酋全球铝业（EGA）取印尼国有企业印尼阿萨汉铝业（INALUM）正正在推进其电解铝冶炼厂的扩建打算，方针年产能提拔至40万吨。然而，因为当前可用的低碳能源供应不脚，该项目具体时间表仍待确定。目前，该冶炼厂部门电力来历于水电，但EGA取印尼正切磋进一步操纵洁净能源，如太阳能或新增水电，以确保项目合适绿色铝出产尺度。将来，该项目标推进仍依赖于印尼取EGA正在能源供应和投资方面的进一步构和。目前该工场产能为25万吨，Inalum此前颁布发表打算正在2026年之前通过电解槽升级打算将产能提拔至30万吨。（SMM）。

　　需求端，国内不锈钢产量1月环比下降16。9%，同比上升4。4%，根基合适预期，2月排产估计环比回升9。9%，同比上升23。4%，镍铁需求不变。新能源汽车销量随持续增加，但三元电池拆机占比继续下降，1月拆机同比下降32%，电车对镍需求并未有较着增加。

　　需求端，2024年万亿级出格国债蓄势待发，电网扶植投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是沉中之沉，基建无望拉动锌需求。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加快落地，存量房贷利率下调，楼市成交回暖，房地产需求企稳，国内库存环比+0。9至11。1万吨，春节期间累库幅度中性偏低，社库仍处同期低位，关心后续复工环境。

　　中国具有全世界最全面的工业系统，财产链上下逛完整，各类原材料和副产物把财产链毗连成复杂的财产网。扎根于中国，我们有着财产研究最肥饶的土壤；深度研究中国也必然能够成立投资全球的劣势。

　　需求端，现货方面，当前下逛地产基建项目资金到位率取复工进度显著低于常年，下逛需求回暖预期降低，需求下滑令现货承压。