供应：上周PTA负荷小幅下调至81。1% 。别的，独山能源3期300万吨PTA安拆目前一条线运转。

　　下业：制制业和出口连结高位，国内“以旧换新”补助政策支持四时度需求。近3期数据显示螺纹需求维稳，热卷表需持续回落。10-11月五大材表需维持正在880-890区间，本期环比-11至870万吨（年均值857万吨），此中螺纹表需-1至238。7万吨；热卷表需-5至312万吨。

　　截止到2024年12月19日，本周国内纯碱厂家总库存155。74万吨，较周一降4。80万吨，跌幅2。99%。此中，轻质纯碱61。77万吨，环比削减1。18万吨，沉质纯碱93。97万吨，环比降3。62万吨。

　　国内方面，证监会本年4月发布的《关于严酷施行退市轨制的看法》将于2025年1月全面实施，而新规中对财政类强制退市的尺度提高将使得部门小微盘正在2024年业绩不达标环境下面对退市风险。市场情感正在年尾起头表示对小微盘股的业绩担心。中国证监会旧事讲话人暗示，退市是有严酷尺度的，请泛博投资者多从渠道领会相关消息，防止被不全面、不精确的消息所。证监会将依法平稳推进退市监管，市场平稳运转。相关报道指出将会退市的36家退市风险警示（＊ST）公司，有不少正正在或者曾经通过改善运营、并购沉组、破产沉整等体例化解退市风险。

　　现货价钱弱势盘整，深加工到车量削减，玉米上量放缓但全体供应仍显宽松。玉米进口拍卖暂停结果无限，部门中储粮粮库发布停收通知布告，加之深加工企业压价采购和商业商建库积极性不高，价钱维持偏弱震动。中持久来看，新做玉米减产，替代及进口转弱，需求将有所添加，对价钱或有所支持。短期价钱利空较着，无较着提振，05合约接近成本价2150元/吨附近，关心底部支持。

　　247家钢厂日均铁水229。41万吨，周环比-3。06，折算焦炭需求114。71万吨，日均供需差环比-1。53万吨。本周焦炭供需双减，表需回落。

　　陪伴部门PTA进入交割库 ，当前现货市场畅通性维持，短期PTA基差遭到支持。但独山能源PTA新安拆一条线已成功出产物，且下逛涤丝产销放量后成交清淡，后续聚酯负荷存下降预期，春节期间PTA存累库预期，绝对价钱驱动无限，短期随成本端波动。策略上，TA05短期正在4800-5100区间震动看待，滚动低多操做；TA5-9价差低位关心正套机遇。

　　截至12月19日，顺丁橡胶财产上、中逛取下逛开工率分化，此中，丁二烯行业开工率为70%，环比+2。4%；高顺顺丁橡胶行业开工率为77。9%，环比-0。5%；半钢胎样本厂家开工率为78。7%，环比+0。1%；全钢胎样本厂家开工率59。9%，环比+2。4%。

　　库存：截至12月19日，PVC社会库存样本统计环比减2。20%至46。65万吨，同比添加10。44%；此中华东地域正在42。30万吨，华南地域正在4。35万吨。

　　【逻辑】供应方面，海外产区原料跌势不减，天然橡胶成本端支持走弱。需求方面，下逛进入季候性淡季，企业出货迟缓，成品库存提拔，个体企业存控产行为。库存方面，国内社库延续累库，同时后续累库预期。综上，短期无更多驱动前，胶价或偏弱震动，但原料价钱照旧连结较高程度，对胶价下方有支持。

　　美国农业部（USDA）发布的周度出口查验演讲显示，截至2024年12月19日当周，美国大豆出口查验量为1，747，037吨，前一周批改后为1，695，935吨，初值为1，676，444吨。当周，对中国的大豆出口查验量为682，683吨，占出口查验总量的39。08%。截至2023年12月21日当周，美国大豆出口查验量为1，119，363吨。本做物年度迄今，美国大豆出口查验量累计为26，998，906吨，上一年度同期为22，301，265吨。

　　巴西雷亚尔走软，原糖价钱承压较大，巴西榨季进入尾声，巴西动静对于盘面影响程度逐步降低，北半球压榨进度加速，市场缺乏利好动静，全体而言，原糖价钱逢高承压。糖浆管控政策对盘面影响暂告一段落，国内价钱正在外盘大幅走弱下带崩，现货市场采购商不雅望情感添加，正在国内供应预期添加的布景下，前期上涨节拍告一段落，或高位震动期。

　　库存：截止12月23日，华东从港地域MEG口岸库存预估约正在55。4万吨附近，环比上期（12。16）+3。6万吨。

　　截至12月23日，45港库存1。487亿吨，环比周四-101万吨，环比上周一-100。4万吨。钢厂进口矿库存环比+139。8至9571。7万吨。按需补库下口岸库存或维持阶段性去库，但考虑到海外发运不变运转，叠加钢厂超量补库志愿不强，估计铁矿石库存持稳走势。

　　12月23日，亚洲PX上涨5美元/吨至835美元/吨，折合人平易近币现货价钱6997元/吨（汇率采用美元兑人平易近币两头价）；PXN至191美元/吨附近。

　　开工：截至12月19日，全国次要地域样本企业周度加权平均开工负荷率89。04%，环比上升0。1个百分点。山东地域样本周度加权平均开工率正在91。11%，环比提拔0。81个百分点。

　　现货昨日震动偏强，全国均价15。33元/公斤，较前一日上涨0。09元/吨。此中河南均价为15。23元/公斤，较前一日上涨0。05元/公斤；辽宁均价为14。93元/公斤，较前一日上涨0。05元/吨；四川均价为15。95元/公斤，较前一日上涨0。1元/公斤；广东均价为16。2元/公斤，较前一日上涨0。2元/公斤。

　　国债期货各刻日从力合约正在创下盘中新高后回落收跌，30年期从力合约跌0。13%，10年期从力合约跌0。1%，5年期从力合约跌0。09%，2年期从力合约跌0。05%。银行间次要利率债长券收益率盘初一度下探立异低，后反弹抹去之前降幅或小幅上行，幅度不到1bp。截至发稿，10年期国开债“24国开15”收益率上行0。05bp，10年期国债“24附息国债11”收益率下行0。25bp，30年期国债“24出格国债06”收益率上行0。5bp。资金宽松支持短券收益率继续下行，1年期进出口行债“24进出14”收益率下行7bp，2年期国债“24附息国债19”收益率下行3bp。

　　【原料】原料方面镍矿市场弱稳运转，市场多交付前期订单为从，镍铁报价区间下移。矿价弱稳运转，市场全体不雅望为从。印尼12月镍矿内贸FOB价钱下调，菲律宾矿山近期未有新投标盘价开出，多以前期订单拆货发船为从，12月镍矿进口量估计将进一步削减。镍不二价格弱稳运转，散单报价多正在970元/镍（到厂含税）附近，散单成交正在950-955元/镍（舱底含税），长协价钱多按照均价贴水5至平水出货。

　　委内瑞拉国有石油公司 PDVSA 和印度 Reliance Industries 之间的石油交换放置正在获得美国许可后从头启动，标记着两边正在隆重中向前迈进了一步。本月早些时候，一艘载有 190 万桶委内瑞拉 Merey 沉质原油的超等油轮启程前去印度锡卡港，做为报答，Reliance 向 PDVSA 供给了 50 万桶沉石脑油。这一交换放置不只反映了 Reliance 正在应对潜正在制裁风险时的隆重立场，也展现了委内瑞拉正在受制裁的布景下通过以物易物体例维持石油行业的勤奋。虽然这些掉期放置具有必然的主要意义，但其规模无限，且依赖于美国政策的持续核准。正在全球石油商业中，这种交换只是短时间内的一环，而俄罗斯和中国仍是委内瑞拉原油的次要买家。

　　截至12月23日，郑棉注册仓单2249张，较上一买卖日添加169张；无效预告2043张，仓单及预告总量4292张，折合棉花17。17万吨。

　　国际金价短周期均线美元附近面对阻力，短期价钱呈现区间震动；国际银价短周期均线呈现向下趋向将来走势偏弱，价钱30美元下方震动。

　　新疆产区灰枣收购尾声，残剩未售货源零散价钱坚挺，因为成交量无限，价钱并不影响支流行情。阿克苏地域红枣支流成交价钱参考4。00-5。50元/公斤，部门一般货成交价钱略低； 阿拉尔地域灰枣采购货源质量参差不齐，支流成交价钱参考4。80-5。60元/公斤；喀什地域质量不错的货价钱正在5。50-6。50元/公斤，麦盖提地域支流成交价钱正在5。00-6。00元/公斤，部门枣商返疆复购。

　　昨日焦炭继续跟从成本端弱势运转，1-5月差大幅走扩，夜盘焦煤大跌带动焦炭继续下行。根基面来看，目前焦企利润受焦煤下行影响有所修复，焦炭供需暂无严沉矛盾。供应端，受限产及利润回落影响，本周焦炭产量环比回落，降幅较前期有所扩大。需求端，下逛钢厂盈利率继续回落，减产检修持续添加，铁水降幅扩大，五大材减产去库，表需环比有所回升，成材全体供需矛盾无限。焦炭本周供需双减，表需回落。库存端，焦炭总库存回升，全体维持汗青同期低位，焦化厂库存压力不大，供需矛盾暂不凸显。估值方面，盘面贴水口岸仓单，焦化利润尚可。瞻望后市，宏不雅政策兑现不及预期，虽然焦炭本身及成材供需矛盾无限，但焦煤供需压力仍存，短期买卖回归根基面，估计价钱跟从成本偏弱运转为从。

　　【宏不雅】国内方面，中国11月社会消费品零售总额同比增加3。0%，较10月下降1。8个百分点，低于预期，家电、汽车等品类因以旧换新政策支撑表示较好，但全体内需仍待提振；中国11月CPI同比增速+0。2%（市场预期+0。5%），较上月降低0。1个百分点，从因食物价钱拖累增加，大都肉菜价钱环比动能均弱于季候性。美国方面，12月18日美联储下调联邦基金方针利率区间25BP至4。25%-4。50%，美联储认为美国经济韧性较好，正在12月SEP中上调2025年和2026年经济和焦点通缩预期，下调来岁赋闲率预期，估计2025年、2026年各降息2次（上次为2025年4次）。

　　昨日盘面震动上行，从力合约收2584。2点，上涨1。82%，04合约收1680点，上涨4。09%。目前各头部航司均开出1月份报价有所下降，平均报价从6000美元/TEU下降至5500美元/TEU。从该报价来看，一月初价钱或正在3000-3500点范畴。目前从力合约盘面为2584。2点，相较于一月份最低报价有500点摆布深水。若后续停和进展不及预期，红海通航迟迟未能恢复，则考虑从力合约或将呈现反转。但因为宏不雅地缘环境较为复杂。停火进展一波三折，不确定性较高，请投资者隆重考虑。

　　【供应】按照SMM，12月产量估计69570吨；11月碳酸锂产量64140吨，环比添加4475吨，同比增加48。8%；此中，电池级碳酸锂产量46360吨，较上月添加5455吨，同比添加65。8%；工业级碳酸锂产量17780吨，较上月削减980吨，同比添加17。5%。截至12月19日，SMM碳酸锂周度产量16340吨，周度环比添加198吨。供给全体相对宽松，短期产量估计稳中有增，供给的边际增量逐渐缓和，近几周的周度数据一曲维持小幅增量。

　　周一，A股市场大小盘指数上演极致分化，微盘股较着受挫。上证指数收跌0。50%，报3351。26点。深成指跌1。03%，创业板指跌0。98%，沪深300涨0。15%、上证50涨0。86%，中证500跌1。67%、中证1000涨2。80%。个股跌多涨少，当日555只上涨（33涨停），4795只下跌（207跌停），20持平。此中，惠丰钻石、力量钻石301071）、晶华微涨幅居前，别离上涨29。99%、20。01%、20。01%；而豆神教育300010）、*ST吉药300108）、*ST迪威300167）幅居前，各跌19。95%、15。51%、15。44%。

　　现货价钱震动偏弱调整。近期降温，市场需求有改善，但供需双强，集团出栏量高位，散户出大猪较着添加，宽松款式延续。腌腊需求小幅抬升猪价，但市场对春节前后猪价担心，持续行情走弱。目前03跌破13000，市场买卖后期供应持续添加预期，屠宰场到猪充脚，市场对需求偏悲不雅，叠加饲料弱势，盘面弱势难改，短期触底反弹，但估计上方空间不大，策略上不雅望为从。

　　截至12月18日，247家钢厂焦炭日均产量46。9万吨，周环比持平，全样本焦化厂焦炭日均产量65。8万吨，周环比-0。9。总产量-0。9至112。6万吨。

　　截至12月23号，全球集拆箱总运力为 3143万 TEU，较上年同期增加 10。6%。需求方面，欧元区 12月分析 PMI 为49。50；美国 11月 制制业PMI指数48。4，处于 50 隆替线以上且仍正在上行，表白G7正在将来6-9个月内或仍具备扩张势能。

　　白银方面，将来走势的焦点驱动为国内刺激政策带动经济根基面苏醒预期提振通缩带动能源和有色等工业品价钱的回升，但仍需要时间来发生结果，金融属性带动价钱将来跟从黄金波动可能滋长帮跌，白银企稳正在29-32美元（7300-8000元）区间波动，看跌期权多头择机止盈。

　　12月23日，现货震动，东北三省及内蒙支流报价1880-1960元/吨，局部较上周五下滑10元/吨；华北黄淮支流报价1980-2050元/吨，涨跌纷歧；口岸价钱方面，鲅鱼圈（容沉680-730/15%水）收购价1960-1980元/吨，较上周五持平；港（15%水/容沉680-720）收购价1960-1980元/吨，较上周五下跌10元；钦州港散粮玉米成交价2160元/吨，较上周五下跌10元。一等玉米拆箱进港2030-2050元/吨，二等玉米平仓2020-2040元/吨，均较上周五下跌10元。

　　根基面要素来看，11月经济数据显示内需还有较大改善空间。上周12月18日监管约谈了部门债市买卖激进的金融机构，传送出必然预期办理信号，长债利率短期呈现上行反映该要素影响，及至周五已转为下行。资金面来看，一方面债刊行高峰曾经竣事，另一方面MLF续做、央行投放等要素会继续跨年流动性，估计下周资金面无望维持平稳偏松。瞻望下周行情，若是监管预期办理没有增量消息呈现，债市可能维持震动偏强，考虑到当前利率下行已超前订价一次降息预期，跨年后止盈需求或有，债市调整风险或增大。单边策略上，短期多单或可持有，关心监管动向和跨年后回调风险。期现策略，关心2503合约上正套或基差做阔策略。

　　当前口岸库存低位，且部额外轮存推迟拆港动做，估计12月口岸库存未能无效回升，对乙二醇市场心态以及绝对价钱构成支持，且伊朗能源危机对乙二醇盘面小幅提振，但国内乙二醇安拆开工率高位，且从12月下旬到1月初，存正在武汉石化、福建炼化、盛虹石化及镇海炼化四套安拆的沉启，聚酯负荷逐渐下降，12-1月累库预期，仍乙二醇上涨高度，因而，短期乙二醇震动运转，中持久上方承压。策略上，估计短期EG2505正在4600-4800区间震动。

　　【库存】社会库存企稳，仓单数量持续高位，库存对根基面仍有必然施压。截至12月20日，无锡和佛山300系社会库存47。56万吨，周环比添加0。69万吨。12月23日不锈钢期货库存101409吨，周环比削减11392吨。

　　昨日内地上逛工场成交火爆、且多溢价成交，下逛积极接货，周末东南亚安拆泊车和昨日伊朗能源危机提振市场，持货商拉高排货，基差走强，刚需入市补货，成交放量增加，短期市场偏强，考虑MTO泊车但不长停前提下倾向认为后续仍有去库动能。

　　近期全国鸡蛋供应量稳中微增，需求量临时不变，高价货源走货一般。估计本周全国鸡蛋价钱或小幅下跌。

　　12月23日，PTA期货震动收涨，现货市场商谈一般，零散聚酯工场递盘，现货基差变更不大。本周从港支流正在01-50有成交，个体略低正在01-52成交，个体偏高，价钱商谈区间正在4775~4830附近。1月中上正在05-120~122附近有成交。本周仓单正在01贴水29~30有成交，支流现货基差正在01-50。

　　【逻辑】昨日碳酸锂盘面价钱窄幅震动，截至收盘从力合约LC2505下跌0。39%至77180，近月合约01下跌0。19%至74480。动静面上，European Metals颁布发表大幅提高Cinovec项目标锂出产打算，氢氧化锂的年产量目前估计将达到41658吨，较之前的预测添加42%，相当于约36670吨电池级碳酸锂；矿山开采(RoM)矿石产量也将从每年225万吨增至每年320万吨。目前碳酸锂根基面变化不大，供给仍偏宽松，短期上逛排产估计稳中有增，进口量估计添加；12月材料排产目前数据来看全体趋势稳中小减，近两周数据显示全环节竣事去库趋向，但目前累库幅度较低，布局有所调整，上逛消化速度偏慢。短期而言，碳酸锂市场的前期需求超预期的利好根基曾经消化，岁尾根基面相对平平。目前盘面临宏不雅刺激反馈无限，继续呈现超预期利好的概率比力低，上方驱动无限下方存正在支持，盘面维持偏弱震动为从，后续关心下逛排产动态以及市场对政策实施的理解，短期估计从力参考7。3-8万区间运转为从。

　　当前宏不雅层面美国经济连结相对韧性但前景遭到美国新和美联储政策影响，全球货泉宽松周期下仍有江西空间叠加央行和金融机构购金需求较强使黄金库存维持低位，此外特朗普的关税和财务政策将加剧通缩压力对金价持久仍有必然利好。短期美联储立场带来强势美元对金价构成压力，行情缺乏较强驱动总体正在2550-2700美元（600-630元）区间震动。

　　2024年全球天胶消费量料同比添加1。4%至1538万吨。此中，中国增3。1%、印度增3%、泰国增1。1%、印尼降18。9%、马来西亚降17。2%、越南增0。5%、斯里兰卡增41。3%、其他国度增1。5%。

　　谷物委员会(Canadian GrainCommission)发布的数据显示，截至12月15日当周，油菜籽出口量较前一周添加24。7%至17。48万吨，之前一周为14。02万吨。自2024年8月1日至2024年12月15日，油菜籽出口量为420。42万吨，较上一年度同期的225。29万吨添加86。6%。截至12月15日，油菜籽贸易库存为138。74万吨。

　　需求：上周聚酯负荷小幅下降至89。95%附近；江浙终端开机率局部回升。12月23日，江浙涤丝价钱多不变，产销全体偏弱。涤丝根基面曾经大幅改善，特别是POY方面。近期涤丝工场检修连续启动，而终端赶单下阶段性开工反而提拔，涤丝刚需修复的同时投契性，涤丝工场权益库存大幅下降。虽然涤丝价钱曾经有必然上涨，但从绝对价位来说，照旧对下逛备货年后原料有必然的吸引力。偏低的权益库存下，短期涤丝价钱易涨难跌，特别是库存偏紧的POY。

　　昨日焦煤从力合约震动运转，1-5价差反套款式为从，05供需宽松预期仍存。现货方面，弱势延续，山西原煤竞拍部门流拍。焦煤供应维持高位，需求边际转弱速度更快，近月博弈仓单压力，远月维持宽松款式。供应端，本周国内煤矿产量环比降幅扩大，临近岁尾部门煤矿完成年产使命，产量有所下滑；蒙煤通关高位回落。需求端，本周焦炭产量环比回落，受利润下行及限产影响，焦企料减产范畴仍将扩大。铁水产量降速加速，五大材减产降库，表需韧性仍存，全体供需矛盾无限，但淡季估计铁水产量仍有下行空间。库存端，焦煤总库存延续累库款式，本期上逛矿山累库放缓，中逛口岸大幅增库，下逛钢厂及焦化厂累库放缓，港口库存加快去化，全体库存压力照旧较大。瞻望后市，焦煤供需款式持续宽松，仓单压力仍存。宏不雅层面，会议政策暂无较着超预期，宏不雅实空期下考虑回归根基面逻辑，估计焦煤价钱维持震动偏弱运转。策略方面，盘面升水或平水仓单试空。

　　玻璃：近期玻璃盘面持续横盘震动，遭到相关冬储保价动静面的提振，现货高产销持续性超出市场预期，本年地域暖冬，室外赶工还正在继续，赶工叠加产能缩量，以及预期有必然改善，分析下来对盘面构成支持。连系根基面来看，东北地域室外施工已暂停，华北另有必然韧性，但估计月底订单量会有回落，前期中下逛拿货后尚未完全消化，产销回掉队估计现货承压，关心盘面买卖节拍变化。

　　【现货取期货价钱】12月23日，据SMM统计，华东地域通氧Si5530工业硅市场均价11350元/吨，环比不变，Si4210工业硅市场均价12000元/吨，环比不变。新疆99硅均价10550元/吨，环比不变。SI2501收盘价为11365元/吨，回升70元/吨。

　　纯苯市场价钱下跌。至收盘江苏口岸现货7470，12月下7470，1月7530，2月7570，单元：元/吨；纯苯美金市场FOB韩国1月890，2月892；CFR中国1月913，2月913，单元：美元/吨。

　　截至12月18日，焦煤总库存（矿山+洗煤厂+焦化厂+钢厂+16港+港口）周环比+57。1至3845。6万吨。此中，523家矿山库存环比+0。5至556。5万吨，110家洗煤厂环比+1至101。06万吨，全样本焦化厂环比+22。6至1062。3万吨，247家钢厂环比+3至759万吨；沿海16港库存环比+53。2至988。9万吨；甘其毛都港口库存-23。2至377。4万吨。

　　纯苯市场价钱下跌。根基面看近期下逛CPL加工差快速压缩部门工场降负荷，山东市场对高价苯抵触情感高，口岸延续累库势头。苯乙烯方面，本周库存小幅回落，低位库存支持现货及基差。当前部门有月底补货买卖，全体交投空气尚可。中期看苯乙烯正在大厂新投产及沉启复产下供需逐渐趋于宽松，思上02逢高空参取，上方压力暂看8650。套利上关心SM-BZ逢高做缩。

　　据统计局数据披露，1-10月铁矿石进口量10。238亿吨，同比+5%（+4830万吨）。周度数据来看，本殷勤港量环比-129。9至2138。5万吨；全球发运量-70至2991。6万吨，此中澳巴-98至2480万吨，其他非支流国度+28至511万吨。

　　动静方面，美国11月耐用品订单环比初值负增1。1%，差于预期负增0。3%为本年6月以来最低程度，次要因为贸易飞机订单削减；然而扣除飞机非国防本钱耐用品订单环比初值增0。7%好于预期的0。1%，反映企业正在美国后对持久投资方面变得更有决心。法国新正式组阁，内阁名单发布，弗朗索瓦·贝鲁成为新任总理。美国富豪马斯克正在社交暗示美联储人员过剩严沉。

　　按照印度糖和生物能源制制商协会（ISMA）的数据，截至2024年12月15日，印度2024/25榨季糖产量达到613。9万吨，较客岁同期的740。5万吨削减126。6万吨，降幅17。1%；已开榨糖厂数量为477家，较客岁同期的496家削减19家。ISMA估计2024/25榨季转向乙醇出产的食糖数量增至约400万吨，较客岁的215万吨添加185万吨，增幅86。05%。

　　短期盘面转向多空博弈阶段，波段思，2505波动区间给到[1710，1770]；盘面波动率上升，期权端可持有买入跨式，仅供参考。

　　央行通知布告称，为连结银行系统流动性丰裕，12月23日以固定利率、数量投标体例开展了1096亿元7天期逆回购操做，操做利率1。50%。数据显示，当日7531亿元逆回购到期，单日净回笼6435亿元，为持续两日净回笼。资金面方面，周一银行间市场资金面进一步宽松，银存间隔夜质押式回购加权平均利率下行逾10bp至1。31%附近，七天期续降逾3个bp至1。54%附近。持久资金方面，全国和次要股份制银行一年期存单一级最新报价1。60%，且已有必然需求；同刻日二级最新成交正在1。61%附近，较上日降近3bp。

　　洛川产区冷库中包拆发货现象有所增加，根基以客商发自存货为从，果农货买卖清淡，价钱临时不变。库存晚富士统货价钱3。10-3。20元/斤，库存高次果70#以上2。40-2。70元/斤。渭南产区库存苹果买卖照旧清淡，客商拿货积极性不高，走货迟缓，行情僵持。当前晚富士75#起步统货价钱正在2。50-3。00元/斤。

　　农业及农业食物部(AAFC)本月发布的12月供需预估显示，2024/25年度油菜籽出口预估维持正在750万吨不变，虽然统计局将产量预估从1，898万吨下调至1，785万吨。

　　新季灰枣采购进入尾声，产区余货少量价钱坚挺，销区市场泊车区到货以等外为从供应充脚价钱下调，加工场成品走货削弱，价钱弱稳运转。

　　【库存】海外库存高位回落，国内持稳为从。截止12月23日，LME镍库存163068吨，周环比削减2118吨；SMM国内六地社会库存42101吨，周环比削减236吨；保税区库存4900吨，周环比持平。

　　供应：福建结合石化PX安拆正在检修耽误后，于上周末沉启。目前国内PX负荷约88%附近，亚洲PX负荷至80%附近。

　　美国农业部同样，平易近间出口商演讲向中国出口发卖132，000吨大豆，2024/25市场年度付运。

　　苹果产区除夕备货继续进行，甘肃以及陕西局部产区行情回暖，客商发自存货居多，果农货偏少，多集中正在庆阳、咸阳等地，价钱大体不变，渭南产区买卖照旧清淡。山东产区走货也以客商货居多，果农货买卖不多，行情变更不大。

　　昨日，焦炭从力合约上涨1。22%（+21。5），最终报收1769元/吨。汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1510元，环比持平，日照准一级冶金焦报1630元，环比持平。日照港仓单1806元，基差37元/吨。

　　【逻辑】现货价钱企稳，期货价钱回升70元/吨至11365元/吨。多晶硅期货、期权即将于12月26日及27日上市，关心对市场的带动感化。供需款式仍然维持12月供需双弱，跟着多晶硅大型企业减产，工业硅库存压力添加，工业硅价钱走弱。目前工业硅从力合约期货价钱已迫近西北出产企业的成本线。但考虑到库存仓单压力较大，供应基数也大幅超出需求，估计后期期货价钱仍将低位震动，需留意价钱跌破成本支持的可能。后续关心新疆产量下降环境以及库存变化环境，期货从力合约价钱波动区间约为11000-12500元/吨。

　　据卓创资讯，截至12。23日，华南LPG平易近用气现货低端4950(-0)元/吨，交割区域可交割现货价钱4900(+70)元/吨。

　　海关总署发布的数据显示，2024年11月份我国进口食糖53万吨，同比添加9。23万吨。2024年1-11月我国累计进口食糖396。17万吨，同比添加48。59万吨。

　　12月23日，亚洲PX价钱上涨。原料端继续从导PX价钱波动。早间原料端价钱继续上行，不外PX受周末聚酯产销偏弱，下逛需求预期回落影响，PX涨势乏力，僵持运转为从。但跟着日内油价走势仍偏强，以及下逛PTA期货上行，支持PX逐渐上涨。适逢圣诞周，市场现货商谈清淡，场内几无递报盘。上午PX纸货商谈价钱偏弱，纸货5月正在846/849商谈，9月正在852/856商谈。下战书PX商谈清淡，纸货2月正在840有成交。尾盘实货2月正在833/842商谈，3月正在835有买盘，尔后均撤回，无成交。（单元：美元/吨）？。

　　栖霞产区库存苹果买卖一般，根基以客商发自存货为从，果农货买卖相对偏慢 。库存纸袋晚富士80#价钱正在3。00-3。50元/斤（片红，一二级）；纸袋晚富士80#以上价钱2。50-3。00元/斤（片红，统货），纸袋晚富士80#以上价钱1。50-2。00元/斤，库存条纹80#一二级价钱3。50-4。00元/斤。沂源产区库存苹果买卖迟缓，询价客商不多，行情价钱临时不变。纸袋75#起步晚富士库存统货价钱2。20-2。70元/斤。

　　【逻辑】（1）宏不雅方面，美国经济软着陆预期仍正在，12月降息25bp后，美联储暗示2025年降息程序将更为隆重。“降息+软着陆”的宏不雅组合或对铜价相对利好，但特朗普买卖及降息放缓下的美元美债走强给工业金属价钱带来下行压力。国内方面，12月的地方经济工做会议仅涉及财务政策基调及发力标的目的，具体规模仍需比及2025年，关心政策落地效应及后续政策预期扰动。（2）根基面方面，铜矿供应偏紧仍对TC反弹构成，且按照2025年长单TC构和成果，预期2025年铜矿偏紧场合排场继续存正在。需求端，虽步入淡季，但开工率不变，下逛正在铜价回落企稳后需求激发，国内社会库存去化流利。库存方面，国内库存去化较好，但海外库存去化不流利，全体来看全球库存仍处高位，库存仍存压力。短期来看，海外降息程序放缓，美元美债或维持高位，国内方面再次步入政策实空期，根基面国内电解铜供给存正在添加预期，社会库存存正在季候性累库预期，短期缺乏上行驱动，关心前低附近的价钱支持。

　　分行业板块看，避险板块逆势上扬，上涨板块中，贵金属、银行、石油天热气别离上涨1。75%、1。68%、1。56%，中字头央企从题活跃；消费、TMT板块回调，下跌板块中，教育、休闲用品、文化传媒别离下跌8。88%、7。66%、5。69%。

　　截至12月18日，汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比-8。59至898。30万吨，精煤产量周环比-4。03至458。82万吨。产地部门煤矿连续完成年度出产使命，减产环境添加，供应端小幅收缩。

　　12月国内多套瓶片安拆存检修或转产打算，国内瓶片供应下降预期兑现，进入12月份当前，软饮料企业将连续竣事检修期，产线负荷逐步提拔，同时考虑为春节备货，油脂行业开工取PET片材行业开工也将呈现较着提拔，国内需求全体估计小幅添加，但供需款式仍偏弱，瓶片库存估计高位运转。估值方面，累库现实叠加供需弱预期，加工费全体程度偏低，现货成本走高，现货加工费被压缩至450元/吨附近，盘面加工费暂不变正在450元/吨附近，关心低加工费下瓶片安拆检修环境以及新安拆投产环境。分析供需来看，瓶片供需宽松款式不变，加工费承压，本身上行驱动无限，估计绝对价钱跟从成本波动为从。策略上，PR2503短期关心6100附近支持；套利方面，PR3-5逢高反套，关心3月取5月加工费正在区间[300，600]上沿做缩机遇取下沿做扩机遇。

　　需求：上周PTA负荷小幅下调至81。1% 。别的，独山能源3期300万吨PTA安拆目前一条线运转。

　　【供应】据SMM调研，11月份国内精辟锡产量达到16990吨，月环比微增1。1%，同比添加9。19%11月份国内锡矿进口量为1。2万吨(折合约5021金属吨)环比-19。18%，同比-56。46%，较10月份削减23金属吨。1-11月累计进口量为15。0万吨，累计同比-29。68%。11月份国内锡锭进口量为3519吨，环比15。34%，同比-34。18%，1-11月累计进口量为18813吨，累计同比38。 01%。

　　菜粕：全国现货价钱涨跌互现，广东东莞2180跌10，广东茂名2170跌10，广西钦州2160，广西防城港2160。开机方面，昨日全国19家菜籽压榨厂开机率为37%。

　　山东油品需求改善再次刺激反弹，华东、华南稳中有探涨，海外FEI略弱，国内部门PDH安拆打算月底复产沉启、也有打算1月底沉启，全体心态暂不变，盘面贴水较大，估计调整空间无限，正套思维持。

　　印尼首席经济部长上周暗示，该国将把毛棕榈油的出口专项税（Levy）从当前的7。5%上调至10%，以赞帮更高的生物柴油补助。一旦财务部出台相关，该税收将当即实施。此外，印尼也将于2025年1月1日强制实施B40生物柴油打算。

　　供给：产量季候性回落，铁水从236万吨下降至229万吨程度，本期铁水环比-3至229。4万吨。五大材产量下降，环比-11至850万吨。螺纹产量维稳、热卷产量下降。本期螺纹产量-0。7至218。7万吨；热卷产量-7。4万吨至313万吨。

　　【逻辑】昨日沪镍盘面偏强运转，现货价钱同步上涨，精辟镍现货成交转冷。宏不雅方面，美国11月PCE价钱指数同比增加2。4%，低于市场预期的2。5%，环比涨幅为0。1%，为5月以来的最低记载。市场缓解了对于通缩加快的担心，对2025年美联储降息的预期加强，美元指数高位回落。财产层面，日内镍价回升，金川资本厂家放货较多，供应紧缺估计将有缓解，但目前现货仍紧环境下升水仍有上涨，其余各品牌精辟镍升贴水稳中微调为从。LME库存高位回落，国内库存偏不变，但去库趋向未有较着，库存对根基面的压力稍缓，价钱上方仍无限制。印尼12月镍矿内贸FOB价钱下调；菲律宾镍矿发货量大幅削减，镍矿投标价钱环比未有松动，且维持坚挺。镍不二价格弱稳运转，供方报价坚挺，镍铁报价多正在970元/镍（到厂含税）附近，长协价钱多按照均价贴水5至平水出货。硫酸镍方面，价钱维持弱稳，目前盐厂维持吃亏，部门镍盐厂有减停产操做，但下逛需求照旧难有好转，无新驱动下跌空间照旧无限。总体上，宏不雅暂稳稍有好转，市场对印尼供应端担心复兴，财产端本身驱动仍比力无限，短期估计镍价区间震动为从，从力区间参考12。

　　豆粕：昨日沿海支流区域油厂报价涨跌互现，此中天津2860涨10元/吨，山东2830元/吨持稳，江苏2830涨20元/吨，广东2880跌10元/吨。全国次要油厂豆粕成交13。16万吨，较前一买卖日削减5。93万吨，此中现货成交11。61万吨，远月基差成交1。55万吨。开机方面，今日全国动态全样本油厂开机率上升至61。35%。

　　周一钢银数据显示城市库存连结去库，估计库存会正在钢厂端累库。当前钢材产量和库存都出清，但近期受焦煤价钱拖累，成本坍塌影响钢材价钱下跌。25年需求仍然是减量预期，这种假设下，四时度铁水产量属于高位，原料供应宽松，成本支持偏弱。螺纹和热卷价钱向下冲破3300和3450震动下沿，操做上单边试空，或关心多材空矿套利策略。

　　棕榈油方面，受印尼提超出跨越口关税以及正在1月强制实施B40生柴政策影响下，毛棕油期货快速反弹并沉返4500令吉之上。跟着月末根基面数据的稠密出台影响，这会支持期价延续超跌反弹上涨行情。但本轮反弹行情竣事后，马棕仍有再次承压趋弱的风险。国内方面，跟着本轮超跌反弹行情的竣事，连棕油期货仍有再次承压下跌的风险，出格是国内口岸库存持续回升以及备货竣事后需求放缓，均会给盘面和现货市场带来新的压力。近期亲近地关心可否冲破9000元大关为宜。豆油方面，美国发布的资案不包罗对生物柴油等相关政策的支撑，而是核准一项答应全年发卖E15的打算，此前正在夏日（6月到9月）发卖E15，此举这可能会削减豆油正在生物柴油行业的需求。这则动静短期内仍对CBOT豆油有益空影响，不外市场曾经消化，且CBOT大豆止跌反弹，导致了CBOT豆油跌幅无限。因圣诞-除夕节假到来，资金不会大举炒做，目前CBOT豆油环绕40美分窄幅震动调整。国内方面，到连豆油收盘价根基不变的影响，基差报价以稳为从，局部地域有所调整。春节备货期，工场全力开机，统计数据显示，上周末工场开机率略有提拔至50%以上，豆油产量有所添加。受此影响，局部地域工场豆油库存略有添加。这对现货基差报价有必然拖累，不外，市场春节备货期，这对基差报价有支持，短期内豆油现货基差报价窄幅波动为从。

　　昨日，焦煤从力合约下跌0。17%（-2），最终报收1155。5元/吨。从焦煤（介休）沙河驿报1300元，环比-50，基差144。5元/吨。汾渭从焦煤（蒙5）沙河驿仓单1191元，环比-5，蒙5仓单基差35。5元/吨。蒙3仓单1105元，环比持平，蒙3仓单基差-50。5元/吨。

　　船运查询拜访机构SGS发布数据显示，马来西亚12月1-20日棕榈油出口量为828581吨，较11月1-20日出口的781948吨添加6。0%。此中对中国出口7。30万吨，较上月同期的8。5万吨削减1。2万吨。

　　12月23日，全国3128皮棉到厂均价14584元/吨，涨3元/吨；全国32s纯棉纱环锭纺价钱21748元/吨，跌61元/吨；纺纱利润为505。6元/吨；棉纱价钱下跌，纺企纺纱即期利润削减。

　　【逻辑】昨日不锈钢盘面偏强运转，现货价钱小回升，市场交投空气尚可，虽下逛多低价订单，但成交量回暖，市场仍有按需成交。宏不雅方面，宏不雅方面，美国PCE数据低于市场预期，市场缓解了对于通缩加快的担心，对2025年美联储降息的预期加强，美元指数高位回落；国内近期政策出台根基合适预期，但市场对现实刺激和需求仍有担心。镍矿价钱维持弱势运转，印尼12月镍矿内贸FOB价钱下调，菲律宾矿山近期未有新投标盘价开出，多以前期订单拆货发船为从，12月镍矿进口量估计将进一步削减。镍不二价格弱稳运转，供方报价坚挺，散单成交正在950-955元/镍（舱底含税），长协价钱多按照均价贴水5至平水出货。钢厂减产力度较弱，虽有部门企业有减产检修打算但影响无限，钢厂排产估计维持高位，市场供应充脚，供需矛盾。库存去化偏慢，社会库存小增，仓单也持续高位，库存仍然施压根基面。不锈钢下逛需求仍未有较大幅度改善，四时度不锈钢需求疲软，气候渐冷部门地域室外工程有所停工，全体采购放缓订，单量削减。总体上，宏不雅暂稳，不锈钢根基面仍偏弱，但目前盘面临弱现实的买卖比力充实，后续关心政策落实力度，短期估计区间震动，从力参考12800-13500。

　　当前IF、IH、IC取IM的2412合约基差率别离为0。097%、-0。00%、-0。27%、-1。79%。岁尾避险情感升温，气概方向蓝筹指数，关心IF2503合约，考虑正在3800-3900摆布逢低设置装备摆设。

　　【供应】铜矿方面，铜精矿周期性欠缺款式未变。Antogasta取国内某冶炼厂2025年TC长单benchmark初步落定于 21。25 美元/吨，较2024年长单TC大幅下降，市场预期2025年铜矿偏紧款式难以逆转。精铜方面，1-11月SMM电解铜累计产量为1，096。51万吨，同比添加52。44万吨，增幅为5。02%。SMM估计12月国内电解铜产量环比大幅添加8。17万吨，升幅为8。13%，同比添加8。74万吨，升幅为8。75%，产量增加次要来历于：（1）之前检修（据SMM统计11月有7家冶炼厂检修涉及粗炼产能199万吨）的冶炼厂连续复产，该部门贡献了5。14万吨的增量；（2）前期刚投产的冶炼厂继续加速投产速度，该部门贡献了3。49万吨增量。

　　【库存】按照SMM，截至12月19日，样本周度库存合计108218吨 ，冶炼厂库存36921吨，下逛库存33006吨，其他环节库存38291吨；SMM样11月度总库存为65040吨，此中样本冶炼厂库存为34995吨，样本下逛库存为30045吨。近两周数据显示全环节竣事去库趋向，但目前累库幅度偏低，库存布局有所调整，其他环节库存仍持续消化，上下逛库存均有添加。

　　本周铁水产量小幅下降，环比-3。06至229。4万吨，高炉产能操纵率-1。15至86。13%。据SMM数据披露，将来两周铁水产量有下降预期。

　　12月23日，乙二醇价钱沉心震动抬升，市场商谈一般。日内乙二醇现货支流成交正在01合约升水96-106元/吨附近。午后受甲醇市场带动，乙二醇盘面坚挺上行，现货高位成交至4760元/吨偏上。美金方面，乙二醇外盘沉心小幅上行，早间近期船货商谈正在540美元/吨偏上，尾盘1月下船货商谈至545-546美元/吨附近，买盘跟进隆重，日内1月船货542-543美元/吨附近成交。

　　宏不雅方面，美联储按预期降息，但通缩要素将使将来降息愈加隆重，美元指数升至两年高点，使得石油对非美货泉持有者愈加高贵。美国经济数据平稳，第三季度P年化季高于预期。然而，经济勾当疲软和高利率了消费者的收入能力，可能石油需求。供应方面，虽然欧佩克及其减产联盟国延续减产政策，但非欧佩克国度如美国、拉丁美洲和估计供应添加，市场遍及预期2025年石油市场将供应过剩，且能源转型办法也了持久石油需求，中石化估计中国石油消费将正在2027年达到峰值，短期来看宏不雅和根基面均偏弱为从，油价区间宽幅波动概率较大，短期盘面波段思为从，WTI运转区间[68，74]；Brent正在[71，76]； SC波动给到[525，555]，期权端由于盘面处于区间震动，仅供参考。

　　国内新棉加工量同比增近90万吨，新棉供应宽松使得棉价上方空间无限，财产下逛全体备库幅度不强，不雅望心理较强，使得市场短期也暂缺乏较着利好驱动，不外郑棉已下跌至低位区间，关心绝对价钱能否存支持。综上，短期棉价或承压运转，关心宏不雅及外盘变更。

　　国内液碱市场成交空气一般，大都地域价钱不变，山东、河南32%液碱价钱稳中有降，山东50%液碱价钱上涨。山东地域下逛和商业商接货积极性不高，加之受氧化铝采购液碱价钱下降影响，部门氯碱企业32%液碱价钱下降，市场价钱稳中有降，50%液碱近期新签较大订单，氯碱企业出货好转，价钱上涨。山东32%离子膜碱市场支流价钱813-860元/吨，50%离子膜碱市场支流价钱1410元/吨。

　　截至12月24日，市场担心需求疲软及美元走强，叠加欧美圣诞假期前买卖清淡，国际油价下跌。NYMEX原油期货02合约69。24跌0。22美元/桶，环比-0。31%；ICE布油期货02合约72。63跌0。31美元/桶，环比-0。43%。中国INE原油期货从力合约2502跌3。5至538元/桶，夜盘跌0。7至537。3元/桶 。

　　据海关总署数据，2024年11月我国进口糖浆、白砂糖预混粉(税则号列170290)22。04万吨，同比添加9。07万吨，增幅69。84%。2024年1-11月份累计进口217。79万吨，同比增加48。04万吨，增幅28。30%。

　　库存：截至12月19日，华东样本企业32%液碱库存19。01万吨，较上期削减0。96%。山东样本企业32%液碱库存8。78万吨，较上期累积1。5%。

　　贵金属价钱回调刺激部门资金通过ETF低位买入，岁暮市场热度转淡贵金属行情缺乏驱动，短期ETF资金变化较小。

　　【需求】11月碳酸锂需求端全体改善，下逛采买志愿较强，头部电池订单比力丰满，12月排产微降数据相对平平，需求继续大幅提振的预期无限，利好根基已反馈，后续仍需察看需求预期变化。按照SMM，11月碳酸锂需求量93848吨，较上月添加5946吨；12月需求量估计92999吨。10月碳酸锂月度出口量299。62吨，较上月添加133。76吨。

　　短期原油根基面无较着变化，供需预期偏弱，但全球低库存对油价仍存必然支持，布油或正在70-75美元/桶区间运转。PX根基面维持近端偏弱远端预期改善态势。福炼PX安拆沉启后，PX开工率回升至高位，但根基见顶；叠加春节期间财产链下逛聚酯需求存下降预期，短期PX根基面驱动无限。但跟着PX买卖周期切换至2、3月，PX支持较前期偏强。短期走势随油价震动。策略上，PX05关心6800-7100区间上沿压力，滚动低多操做；逢低结构多PX05空原油套利。

　　【需求】开工率方面，12月19日电解铜制杆周度开工率80。62 %，周环比-1。75个百分点；12月19日再生铜制杆周度开工率31。55 %，周环比+2。52个百分点。终端方面，1-11月电网累计投资完成额5290亿元，同比增加18。70%，全年电网投资对铜需求仍有托底感化，但按全年打算投资额测算，Q4季度电网投资增速同比或将放缓。空调方面，12月家用空调内销排产702。2万台，同比提高15。0%。出口排产1088万台，同比增加48。5%，内销市场回暖，外销维持强势。

　　【逻辑】宏不雅方面，美国11月PCE数据全体表示暖和，低于市场预期，显示通缩适度降温，市场对来岁降息的押注有所添加。供应方面，1-11月锡矿累计同比-29。68%，缅甸佤邦已有打点采矿许可证刻日缴费的通知，关心后续环境。云南部门厂家反馈原料偏紧，冶炼厂加工费下调，部门企业不得晦气用低档次矿或尾矿进行出产。需求方面，下逛反馈海外节假日订单已根基完成，终端消费热度略有下降，全体备货志愿不强。综上所述，考虑到来岁供应侧修复预期，估计锡价偏弱震动，空单继续持有。

　　华东市场苯乙烯小幅震动。至收盘现货8870-8930，12月下8820-8910，1月下8530-8580，2月下8570-8600，单元：元/吨。美金市场弱势持稳震动，欧美价钱平稳，套利空间无限，1月纸货买盘1010，单元：美元/吨。

　　供应端山东区域开工维持正在9成以上的高位程度，高利润高产下供应压力添加。下逛氧化铝行业利润仍丰厚刺激出产，但陪伴进口矿替代后耗碱量有所下降，以及冬季环保政策存供应扰动。当前山东大型氧化铝厂采买价持续下调，原料充沛有压车现象，需求端驱动偏空。山东新一周期液碱厂库延续累库。当前烧碱现货补跌，01交割临近春节难度添加，估计现货端仍有向下空间；操做上维持偏空参取，01关心基差表示。

　　【现货】截至12月23日，SMM电池级碳酸锂现货均价7。56万元/吨，工业级碳酸锂均价7。23万元/吨，环比均持平；电碳和工碳价维持正在3250元/吨。SMM电池级氢氧化锂均价6。92万元/吨，日环比上涨50元/吨，工业级氢氧化锂均价6。19万元/吨，日环比上涨100元/吨。昨日碳酸锂现货价钱持稳，近期锂盐现货价小幅分化，电碳货源支流升贴水报价区间持稳，交投相对平平。

　　纯碱：近期中下逛集中性提货较多，纯碱厂去库。当下供应压力较大，周产高位，阶段性补库竣事后将来仍有累库预期。近期现货成交价钱暂稳，地域支流成交1400-1450元/吨上下。纯碱盘面趋弱，按照供需的推演，后市若碱厂没有较大的降负荷减量那么行业累库款式仍会持续，因而全体过剩款式凸显，价钱承压，短期可继续偏空看待。

　　【需求及库存】据SMM统计，10月焊锡开工率75。6%，月环比添加1。5%，此中大型企业开工率77。9%，月环比添加2。6%，中型企业开工率68。0%，月环比削减1。2%，小型企业开工率82。1%，月环比削减0。9%。因为假期期间出产部分的休假，部门企业的出产能力遭到了必然的，这也使得10月份的排产打算相对更为隆重。但幸运的是，10月下旬锡价的下跌，进一步刺激了终端企业加快弥补库存，进而鞭策了下逛焊料企业的订单增加，这正在必然程度上填补了9月份因提前备库而形成的部门需求透支。截至12月23日，LME库存4970吨，环比添加210吨，上期所仓单5149吨，环比削减56吨；社会库存7805吨，环比削减400吨。

　　【轮胎开工率】截至12月19日，中国半钢胎样本企业产能操纵率为78。68%，环比+0。05个百分点，同比-1。13个百分点。半钢胎个体企业存控产行为，大都企业延续高开工形态，周内表里销出货偏慢，库存继续提拔。中国全钢胎样本企业产能操纵率为59。89%，环比+1。41个百分点，同比-2。04个百分点。前期检修企业复工复产对全体产能操纵率构成必然拉动，然企业出货迟缓，库存继续提拔，多家企业控产行为延续，全体提拔幅度。

　　分析卓创和隆众的统计：1。 从供应角度看，四川部门尿素安拆打算检修，河南一套短停安拆打算恢复，估计日产量窄幅变化。尿素周产量估计123-124万吨摆布，较本期小幅削减。后市估计3家企业泊车检修，2-4家泊车安拆恢复出产，考虑到短时的企业毛病发生，延续前期的变化，、产量继续削减的概率较大；2。正在需求方面，复合肥方面，国内复合肥市场缺乏向好动静提振，冬储蓄肥持续清淡。原料成本或波动收窄，复合肥待市不雅望为从。虽然肥企现货库存添加，但冬储蓄肥提货预期正在除夕前后有增量可能，且待发订单可支持出产，大都肥企出产或维持不变。胶合板方面，胶合板企业备货积极性不高，短线刚需采买。农业需求方面，冬腊肥和储蓄按部就班跟进；3。库存方面，尿素企业总库存量147。18万吨，较上周添加3。94万吨，环比添加2。75%。近期国内尿素企业库存继续高位上涨，近期尿素价钱持续下跌，虽然尿素企业低端报价适量成交，但因市场决心不脚，下逛储蓄需求接货隆重，尿素企业出货较为迟缓；4。成本方面，煤矿开工维持高位程度，各矿不变出产，市场煤供应连结充脚态势；固定床尿素企业处吃亏场合排场，原料煤采购压价情感较强，多仅连结刚需耗损，需求端对无烟块煤市场仍缺乏支持。目前国内尿素企业采购无烟煤采购多仅维持刚需，商业商及洗煤厂入市，全体交投空气平平，后续煤价延续偏弱运转。

　　近日原料下跌，钢厂利润小幅向上修复。螺纹电炉利润持续吃亏，长流程钢厂螺纹价钱接近成本线摆布的利润。

　　苯乙烯下逛：截至12月19日，EPS产能操纵率46。5%，环比-1。9%；PS产能操纵率63。7%，环比+1。2%；ABS产能操纵率71。7%，环比稳。

　　巴西对外商业秘书处（Secex）发布的出口数据显示，巴西12月前三周出口大豆1，351，452。74吨，日均出口量为90，096。85吨，较上年12月全月的日均出口量191，436。11吨削减53%。

　　1。 目前国内尿素矛盾的布局正在于：上逛库存压力大+市场交投隆重+安拆检修；2。 按照隆众的统计口径，从全体来看，动力煤市场供需相对均衡，煤炭产量增幅放缓，进口煤量立异高，电煤消费有韧性，而非电需求疲软，导致煤炭价钱区间震动，沉心小幅下移。具体到化工煤市场，大部门煤矿一般出产，供应不变，但终端需求疲软，煤矿线上竞拍溢价不高，流拍标段存正在，交投空气冷僻。尿素企业原料需求未见较着改善，以刚需采购为从。同时，产地煤炭供应连结高位，但终端电厂日耗上涨迟缓，存煤高位累积，市场煤采购积极性不高，导致口岸库存上升至年内最高程度，煤价上涨动力。正在供需宽松款式下，动力煤价呈现弱势阴跌。后市来看，煤价已跌至年内新低，市场悲不雅情感稠密，短期内化工煤市场仍将承压。然而，跟着价钱接近长协价钱中枢，长协价钱的支持感化将起头。此外，日耗持续上升以及价钱逐步跌至部门用户心理价位，可能改善市场询货需求，因而估计后期价钱跌幅将逐步收窄。

　　【现货】12月23日，SMM 1# 锡244900元/吨，环比上涨2400元/吨；现货升水600元/吨，环比下跌100元/吨。冶炼厂多持挺价情感，捂货惜售，鲜少成交。商业商方面积极入市报价，反馈前期低位时下逛已弥补部门库存，现锡价再度拉高下逛全体询价志愿偏弱，不雅望情感愈发稠密，以耗损前期库存为从，少部门下逛维持刚需补货后点价入市接货，市场全体成交较为冷僻。

　　华东螺纹指点价+20至3370元每吨，现实成交价+20至3280元每吨，从力合约升水现实成交价10元每吨，华东热卷+20至3450元每吨，从力合约贴水现货29元每吨。

　　截至12月18日，丁二烯口岸库存21300吨，较上期-7300吨，环比-25。52%；顺丁橡胶厂内库存为26200吨，较上期+550吨，环比+2。14%；商业商库存为4600吨，较上期+490吨，环比+11。92%。

　　苯乙烯供应：截至12月19日，苯乙烯工场全体产量正在32。91万吨，较上期增0。39万吨，环比+1。2%；工场产能操纵率73。53%，环比0。87%。

　　【供应】从供应角度来看，12月跟着新疆大型企业减产，产量将进一步大幅下降，但跟着月中部门产能复产，降幅或不及预期。三地总产量为3。45万吨，产量小幅回落，从因四川产量下降。四川开工率降至汗青低位，或取区内多晶硅大型企业减停产相关。

　　跟着终端需求进入淡季，叠加纱厂成品库存偏高，下逛纱厂负荷存下降预期。前期受成本端带动价钱沉心上涨，下逛阶段性补仓，但持续性无限，短期以不雅望消化前期囤货为从。因短期短纤工场库存偏低，对价钱存必然支持，但继续向上驱动不脚，短期随成本端波动。策略上，PF02单边同PTA；短期PF02盘面加工费1250附近逢高做缩。

　　虽然有预测认为正在美国支撑石油的总统特朗普带领下，美国石油和天然气产量将添加，但美国出产商面对的次要压力是油价。埃克森美孚上逛总裁利亚姆·马龙暗示，大大都出产商更关心经济性，即便联邦地盘钻探法则放宽，也不会大规模添加钻探勾当。此外，1级和2级开采面积正在质量和产量上差别不大，但页岩油田的盈亏均衡点较高，了产量增加。正在需求方面，中国将继续鞭策2025年全球石油需求增加，但增加次要来自石化原料，运输燃料需求可能下降，特别是柴油需求因液化天然气卡车的兴起而增加无限，汽油需求则因电动汽车和喷气燃料需求的增加而削减。

　　12月23日，A股市场买卖略放量，合计成交额1。53万亿，北向资金全天成交额1583。42亿元。央行以固定利率、数量投标体例开展了806亿元7天期逆回购操做，操做利率1。50%。数据显示，当日661亿元逆回购到期，据此计较，单日净投放145亿元。

　　国内PVC粉市场价钱上行，现货价钱跟涨，基差报盘暂无较着劣势，一口价成交居多。下逛采购积极性不高，部门临时不雅望，现货市场全体成交偏淡。5型电石料，华东支流现汇自提4970-5080元/吨，华南支流现汇自提5060-5120元/吨，现汇送到4880-4960元/吨，山东现汇送到4960-5020元/吨。

　　【现货】据Mysteel，12月23日，无锡宏旺304冷轧价钱13050元/吨，日环比上涨50元/吨；基差185元/吨，日环比下跌90元/吨。

　　自繁自养模式母猪50头以下规模出栏肥猪利润为338。46元/头，较上周添加18元/头；5000-10000头规模出栏利润为2317。55元/头，较上周添加19。23元/头。外购仔猪育肥出栏利润为33。98元/头，较上周添加71。76元/头。

　　本周纯碱产量68。24万吨，环比削减4。94万吨，跌幅6。76%。此中，轻质碱产量29。75万吨，环比削减0。95万吨。沉质碱产量38。48万吨，环比削减3。99万吨。

　　需求：1-11月软饮料产量14831万吨，同比+5。4%； 瓶片表需912万吨，同比+16%；中国瓶片出口量522。8万吨，同比增加26。2%。

　　根基面看PVC当前开工率回落，估计岁暮维持正在相对高位程度运转。需求端政策结果尚未兑现至地产端，终端采买隆重难支持价钱上行。出口方面近期亚洲市场价钱暂稳，但岁尾BIS认证再度到期曾经姑且反推销税等政策均使得印度商采买隆重，放量难度大。从当前库存看估计后续将维持同比力着高位程度运转，对价钱构成。01合约正在供需矛盾凸显且难见缓解驱动下盘面低位震动，关心市场情感变化。

　　2024年全球天胶产量料同比添加4。5%至1453。9万吨。此中，泰国降0。4%、印尼增12。3%、中国增4。1%、印度增6%、越南降2%、马来西亚增0。6%、斯里兰卡增21。9%、其他国度增11。6%。

　　12月23日，内盘方面，早盘上逛聚酯原料期货小幅下跌，聚酯瓶片工场报价多稳；因原料期货上涨，午后个体聚酯瓶片大厂上调30元。日内聚酯瓶片市场成交氛围一般。12-1月订单适量成交正在6070-6150元/吨出厂不等，局部略低6040-6060元/吨出厂，个体二线元/吨出厂不等，局部略高或略低，品牌分歧价钱略有差别。出口方面，聚酯瓶片工场出口报价多稳，船期多集中正在1-2月。华东支流瓶片工场商谈区间至790-810美元/吨FOB上海港不等，局部略高或略低，品牌分歧略有差别；华南商谈区间至785-805美元/吨FOB从港不等，局部略高，全体视量商谈优惠。

　　【现货】截至12月23日，SMM1#电解镍均价126850元/吨，日环比2425元/吨。进口镍均价报124550元/吨，环比2265元/吨；进口现货升贴水报-100元/吨，日环比持平。

　　需求：上周聚酯负荷小幅下降至89。95%附近；江浙终端开机率局部回升。12月23日，江浙涤丝价钱多不变，产销全体偏弱。涤丝根基面曾经大幅改善，特别是POY方面。近期涤丝工场检修连续启动，而终端赶单下阶段性开工反而提拔，涤丝刚需修复的同时投契性，涤丝工场权益库存大幅下降。虽然涤丝价钱曾经有必然上涨，但从绝对价位来说，照旧对下逛备货年后原料有必然的吸引力。偏低的权益库存下，短期涤丝价钱易涨难跌，特别是库存偏紧的POY。

　　截止到20241219，全国浮法玻璃样本企业总库存4657。5万沉箱，环比-105万沉箱，环比-2。21%，同比+43。96%。折库存21。4天，较上期-0。7天。

　　中低品矿现货价钱小幅上涨。日照港600017）PB粉+6至774元/吨，巴混粉+8至793元/吨。

　　12月20日，全国鸡蛋价钱有稳有落，从产区鸡蛋均价为4。51元/斤，较昨日价钱微落。货源供应不变，终端市场消化速度一般，商业商按需采购。

　　供应：昨日江阴某曲纺涤短工场上周泊车检修的600吨/天曲纺涤短安拆沉启，短纤工场负荷提拔至至86%附近。

　　巴西种植成功推进，丰登预期进一步加强，升贴水持续进口成本，美豆下挫，但跌至成本线%后呈现手艺性反弹。国内豆粕库存去化，局部地域受通关政策影响供需偏紧，但全体款式宽松，供应压力仍将持续，叠加巴西升贴水下行，雷亚尔贬值，美元走强，05将来下行压力仍正在。

　　12月23日，曲纺涤短期货下跌后反弹，现货市场工场报价维稳，成交按单商谈，期现及商业商维持优惠走货。曲纺涤短产销一般，截止下战书3！00附近，平均产销51%，部门工场产销：70%、50%、80%、40%、100%、50%、50%，30%。半光1。4D 曲纺涤江浙商谈沉心6900-7150元/吨出厂或短送，福建7100~7150附近短送，山东、支流7000-7200元/吨送到。

　　【资讯】ANRPC最新发布的2024年11月演讲预测，11月全球天胶产量料降1。1%至141。7万吨，较上月添加3。7%，前11个月产量料增2。3%至1269。1万吨；11月天胶消费量料增2。5%至127。5万吨，较上月下降1。4%，前11个月料降2。8%至1353。7万吨。

　　12月23日，天胶大幅下跌，但丁二烯阶段性供应收紧，合成橡胶期货低开高走，合成橡胶从力合约BR2502尾盘报收13500元/吨，跌幅0。04%（较前一日结算价）。成本端短期到港船货无限，且国内供应暂未无效恢复，且下逛开工较好，口岸库存大幅下降，短期丁二烯供应偏紧，但12月裕龙石化丁二烯安拆投产，且存国内多套丁二烯安拆沉启预期，同时亚洲丁二烯供应相对丰裕，进口套利窗口，中持久丁二烯上方承压。供应端，顺丁橡胶利润好转，使得顺丁橡胶供应高位运转。需求端半钢胎开工率维持高位，但仍维持景气，全钢胎开工率仍偏低。天然橡胶方面，泰国降雨趋缓，原料价钱大幅下跌，且青岛库存累库，天胶回落。总体来看，短期成本端对BR支持偏强，但天然橡胶对合成橡胶期货支持无限，顺丁橡胶供应预期添加，需求暂稳，估计BR震动运转。

　　【库存】海外库存处高位，11月以来国内库存去化优良。截至12月23日，LME铜库存27。24 万吨，日环比+0。01万吨；截至12月20日，COMEX铜库存9。36 万吨，日环比+0。04万吨；截至12月20日，上期所库存7。09 万吨，周环比-1。37万吨；截至12月23日，SMM全国支流地域铜库存9。94 万吨，周环比-0。37万吨；截至12月23日，保税区库存2。99 万吨，周环比-0。38万吨。

　　五大材库存延续去库，环比-21万吨至1118。4万吨。本期螺纹钢库存-20万吨至403万吨，热卷库存+0。5万吨至309万吨。

　　期指方面，四大期指从力合约随指数涨跌纷歧：IF2503、IH2501别离收涨0。03%、0。84%；IC2501、IM2503别离收跌1。66%、2。52%。四大期指从力合约基差升贴水分化：IF2412升水3。83点，IH2412贴水0。002点，IC2412贴水15。55点，IM2412贴水109。38点。受市场情感影响，微盘期指贴水加深，待情感消化完毕后将有所修复，其余品种基差相对不变。

　　截至12月18日， 247家钢厂焦炭日均产量46。9万吨，周环比持平，全样本焦化厂焦炭日均产量65。8万吨，周环比-0。9。总产量-0。9至112。6万吨。

　　【库存】工业硅期堆栈单继续快速添加，目前已有仓单43009手，折21。5万吨。据SMM，12月20日工业硅全国社会 库存共计53。2万吨，较上周环比下降0。4万吨。此中社会通俗仓库15。2万吨，较上周环比添加0。1万吨，社会交割仓库38万吨（含未注册成仓单及现货部门），较上周环比削减0。5万吨。表白交割库库存正正在出库转为现货。

　　【需求】从需求角度来看，硅料价钱正在自律和谈告竣后，大型企业报价小幅上涨，价钱沉心逐渐上移。P型致密料市场支流成交价钱36-38元/千克，N型硅料成交价钱39-42元/千克。从硅片角度来看，跟着前期减产，库存持续下降，估计将降至20GW以下。但由于组件端电池片库存较高，电池片需求削减，价钱有回落风险，12月排产或略小于50GW。12月组件排产下降45GW以下。光伏组件项目中标价仍有低于0。69元/W的价钱成交，关心后期成交环境。无机硅需求、铝合金和出口需求不变。

　　中国粮油商务网监测数据显示，截止到2024年第51周末，广州港601228）口谷物库存量为288。80万吨，较上周的274。20万吨添加14。6万吨，环比添加5。32%，较客岁同期的202。10万吨添加86。7万吨，同比添加42。90%。此中：玉米库存量为144。40万吨，较上周的123。40万吨添加21。0万吨，环比添加17。02%，较客岁同期的136。20万吨添加8。2万吨，同比添加6。02%；高粱库存量为47。40万吨，较上周的50。80万吨削减3。4万吨，环比下降6。69%，较客岁同期的23。80万吨添加23。6万吨，同比添加99。16%；大麦库存量为97。00万吨，较上周的100。00万吨削减3。0万吨，环比下降3。00%，较客岁同期的42。10万吨添加54。9万吨，同比添加130。40%。

　　隆众资讯12月23日报道：山东裕龙石化无限公司1#20万吨/年丁二烯安拆逐渐实现一般运转，部门货源外售，成交价钱参考11000元/吨。

　　美国联邦储蓄委员会周三按预期降息，但美联储鲍威尔说，的通缩将使央行正在来岁降息时愈加隆重。周四发布的另一项数据显示，美国经济正在第三季度的扩张速度高于此前的估量，部门缘由是消费者收入和出口走强。美国第三季度现实P年化季率终值录得3。1%，而此前的预测为2。8%。第三季度现实小我消费收入季率终值上升至3。7%。

　　昨日国内花生价钱平稳震动，市场需求较为低迷，全体销量不快 。目前河南白沙通货米报价4。05-4。15元/斤，大花生通货米报价4。00-4。15元/斤摆布。辽宁昌图308通货米报价3。90-4。00元/斤；兴城花育23通货米报价3。95-4。00元/斤，产区308通货米收购价3。90-4。05/斤，上货量无限。

　　隔夜，欧美市场临近圣诞节休市，市场动静面转淡，近期美国发布经济数据喜忧各半但总体上反映前景连结乐不雅，美联储遭到各方要素影响可能决策趋于隆重，降息空间压缩使美债收益率持续回升，美元指数连结高位，比特币大幅回调，黄金盘中冲高回落收跌。国际金价开盘早段一度上行超10美元到2630美元上方中段拐头回落跌超20美元，收盘报2512。72美元/盎司跌0。31%；国际银价回升过程中动力较黄金更强并收涨，收盘报29。626美元/盎司涨0。38%。

　　现货市场心态提振力度不脚，商业商基于货源环境以及出产企业价钱调整，报盘全体较上周五变更不大，部门货少资本价钱仍相对坚挺，下逛维持淡季采购节拍，择低适量跟进为从，全体交投平平，短期矛盾不大，昨日环绕原料波动，预期受新产能投产承压，估计震动偏弱走势。

　　苯乙烯库存：截12月23日，江苏苯乙烯口岸样本库存总量：3。07万吨，较上周期削减0。02万吨，幅度降0。65%。华南苯乙烯支流库区目前总库存量0。75万吨，较上期库存数据增加0。25万吨，环比+50%。

　　海外方面，美联储周一颁布发表，打算对大型银行的年度 压力测试 进行严沉点窜，以提高其通明度和可预测性。美联储称，正正在考虑的点窜包罗公开美联储用于确定银行正在测试中的假设丧失的模子，并欢送对这些模子提出看法。同样，美联储也欢送对其每年为测试所设立的假设情景提出反馈看法，并对两年的成果进行平均，以削减成果的年度波动性。

　　CBOT大豆窄幅波动，BMD棕油超跌反弹，影响国内油脂。连豆油高开震动，从力5月合约报收正在7578元，较20日收盘价上涨8元。现货稳中窄幅波动，基差报价小幅波动，次要是部门地域工场豆油库存有所添加，市场不再逃高。江苏张家港地域商业商一级豆油现货价8010元/吨，较昨日下跌0元/吨，江苏地域工场豆油12月现货基差最低报2505+430。广东广州港地域24度棕榈油现货价钱10070元/吨，较昨日上涨220元/吨，广东地域工场12月基差最低报2501+350。

　　继续关心宏不雅方面及海关政策影响，中期核心正在美豆发卖、单产调整、及巴西新做种植表示上，策略上豆粕5-9反套持有。

　　截至12月18日，焦炭总库存886。35万吨，周环比+12。18，此中，全样本焦企焦炭库存87。6万吨，周环比+3。16，247家钢厂焦炭库存631。59万吨，周环比+8。04。口岸库存167。16万吨，周环比+0。98。

　　崔尔庄红枣市场到货15车，市场泊车区到货以等外干条、裂口、变形为从，货源供应充脚价钱小幅松动，加工场成品出货持续，下旅客商按需采购。 广东如意坊市场今日到货8车，超特价钱小幅下降0。20元/公斤，参考12。80-13。30元/公斤，市场货源供应充脚下旅客商按需采购，早市成交1-2车。

　　地方会议竣事，进入宏不雅实空期，铁矿石跟从钢材震动偏弱。根基面上，供增需减，钢厂库存根基持平，口岸库存同比上升。周环比来看，供需双减，钢厂按需补库，口岸小幅去库。供应来看，全年供应增量维持同比添加，但受近期发运取到港量走弱影响，全年累计增幅有所收窄。需求来看，环比-3。06至229。4万吨。库存来看，近期钢厂按需补库，但全体程度取客岁相当，考虑到淡季进一步复产的空间不大，岁暮补库幅度取客岁持平；近期口岸库存持续下降，截止12月23日，45港库存维持正在1。487亿吨。钢材端数据来看，五大材维持去库趋向，数据偏中性，且全体产量取库存处正在近几年偏低程度，财产端矛盾不较着。跟着地方经济会议的竣事，进入宏不雅实空期，市场对来岁政策标的目的的不明白，盘面震动偏弱。瞻望后市，考虑到钢材库存偏低，来岁钢厂复产弹性较大，叠加一季度供应有季候性走弱预期，操做上，05合约关心750附近支持；跨期价差上，待5-9价差回调企稳后试多。

　　纯苯库存：截至12月23日，江苏纯苯口岸样本贸易库存总量：16。20万吨，较上期库存15。1万吨累库1。10万吨，环比上涨7。28%；较客岁同期库存9。45万吨上升6。75万吨，同比上升71。43%。

　　截至12月19日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利21元，利润周环比+12，此中，山西准一级焦平均盈利33元（+12），山东准一级焦平均盈利77元（+13），内蒙二级焦平均盈利-36元（+10），准一级焦平均盈利56元（+13）。

　　生猪出栏均沉130。68公斤，较上周增0。41公斤；散户出栏体沉继续上移，支流出栏均沉149。5公斤，较上周增3。6公斤，取前期调研散户存栏削减，但存栏体沉偏大猪相符，连系涌益调研本周赌冬至出栏散户体沉均偏大；集团出栏均沉122。22公斤，较上周下降0。35公斤，月中旬集团出栏积极性高，量大，体沉下降速度慢，河南大厂均沉相对全国处于偏低位115-120公斤为从，东北及山东支流119-124公斤；西南123-135公斤。出栏市占率方面，散户本周出栏权沉下降2%。

　　截至12月23日，丁二烯山东市场价11250（+0）元/吨；丁二烯CIF中国价钱1210（+0）美元/吨；顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化600002）市场价13650（+0）元/吨，顺丁橡胶-泰混价差-2650（+150）元/吨，基差150(-145)元/吨。

　　目前来看，花生现货市场到货量不大 ，内贸市场旺季不旺，需求非常疲软，成品走货迟缓，持货商出货心态纷歧，部门高报低走，买卖价钱沉心趋弱 ；短期价钱或维持弱势震动款式 。

　　开工：截至12月19日，PVC粉全体开工负荷率为76。98%，环比下降1。93个百分点；此中电石法PVC粉开工负荷率为78。36%，乙烯法PVC粉开工负荷率为73。09%。